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海通证券首席经济学家李迅雷指出，居民通过加杠杆方式购房也是导致房价上涨的一大因素。2013年以来居民加杠杆购房比例明显增加，新增居民购房贷款占新建住宅销售额的比重逐年上升，从2011年的不足20%，至2015年的34%，至今年上半年已经达到54%，反映了居民投资加杠杆，但总体杠杆率水平并不算高。从目前来看房价即便出现下跌，也没有大跌的基础。

第二，单价大幅“上涨”。前面说了，公共设施的成本要计入建设成本，公摊面积虽然不在套内面积里，但成本必然要转嫁到套内面积里。也就是说，一套房的总价不变的情况下，这种计价方式的改变，会带来单位建筑面积的价格上涨，而且是大幅上涨。100平方米建筑面积，假如转换成套内面积是70平方米，那这70平方米套内面积的价格就要远高于100平方米建筑面积的价格。但房价的这种“上涨”，只是计价形式的转换，总价不变。而买房子，总价才是最重要的。目前决定房子总价的因素，不是计价方式，而是供求关系。

表5 截至2019年6月底主要区域城投债净融资情况（单位：亿元）资料来源：Wind，联合评级整理4．级别迁徙随着城投融资环境改善，2019年上半年城投企业级别以上调为主，城投行业整体信用状况稳定。从级别迁徙情况来看，2019年1—6月，城投企业主体信用级别整体呈上升趋势，下调情况较少，共有66家城投企业主体级别发生上调，相较2018年上半年的60家，上调数量有所增长，城投公司由于外部环境显著改善、获得外部支持力度大、自身经营及财务状况向好等原因，主体级别上调情况较多。具体来看，18家主体级别由AA+调高至AAA（上年同期为6家），38家主体级别由AA调高至AA+（上年同期为37家），10家主体由AA-调高至AA（上年同期为16家），城投公司级别调整仍以调至AAA及AA+为主。仅有1家城投企业级别调低（2018年上半年为6家）。城投行业级别调整以调高为主，宏观经济进入“新常态”、产业债信用风险水平上升、民营企业持续爆发违约事件，城投债的信用质量仍具有一定比较优势。

（2） 每套与公用建筑空间之间的分隔墙及外墙（包括山墙），为墙体面积水面投影面积的一半。也就是说，大堂、公共门厅、走廊、过道、管道井、电梯间等公共设施的建筑面积，构成了公摊面积，与套内面积一起计入商品房销售面积。如你所知，我国所有住宅小区，小区内道路（还有些小区外道路）、绿化，以及小区建筑的大堂、公共门厅、走廊、过道、管道井、电梯间等公共设施，全都是开发商投资建设的。这些成本必然要分摊到整个小区的建设成本里，也就是，计入房价里。

广发证券表示，由于Pandion 基金纳入公司合并财务报表范围，该基金于 2018 年 12 月 31 日的净值-0.44 亿美元及 2018 年度亏损 1.39 亿美元在公司经审计的合并财务报表中反映，因此减少公司2018 年合并净利润为人民币 9.19 亿元，已超过公司 2017 年度经审计净利润的 10%。

我个人判断，在修改法律法规以前，各地仍然会维持现有的住宅销售面积计价方式，亦即个别城市外，还是按建筑面积交易。第三，必须出台一批配套政策规定。大堂、公共门厅、走廊、过道、管道井、电梯间等公共设施被踢出去了，不在房本里了，但它们的产权、使用、管理和收益权等的界定，必须另外出台规定，否则就乱套了。