经济

国外卫星拍到的演习现场图与中国历次参加的中俄“和平使命”演习相比，此次战略演习层级更高、规模更大、要素更全、联合性更高，标志着中俄双方政治战略互信和军事合作水平达到历史新高。自2003年以来中俄共同举行的军演超过30次。但是较之以往的联合反恐演习，这次战略演习可以说是开创了中俄演习的新模式，将把两军的融合、交流推进到更深的层次上。除了参演人数众多与装备阵容超级强大之外，中国军人和装备首次亮相该演习也是备受外界关注的重要元素。

1． 本周核心观点2． 通胀成为近期A股主要担忧，对市场影响将有限3． 本轮通胀的政策、经济、金融环境与历史显著不同4． 第三胜负手已经开启，把握新β行业投资机会5． 五维亮点1．本周核心观点通胀成为市场主要拖累因素，货币政策执行报告减缓市场担忧。本周市场创下国庆以来最大周跌幅，上周末公布的略超预期的CPI数据为市场下跌主要因素。考虑到生猪的供给及猪肉价格基数，CPI或将维持高位至少至2020年3月。在2003-2004年、2007-2008年、2010-2012年我国出现3次CPI同比涨幅持续高于3%的区间。分别历时12、20和25个月。上述3个区间上证指数均出现负收益率，因此通胀预期在心理层面造成负面影响。周末央行发布第三季度货币政策执行报告，提及通胀风险可控，仍将加强逆周期调节，或减缓市场对货币政策转向的担忧。

但从过去历史来看，情况并非如此。2013年美国政府停摆对黄金几乎毫无影响，而2018年1月的短暂停摆也同样没有带来什么影响。即使此次因政府停摆创出历史新高导致市场避险情绪大幅回升，对于金价的提振作用也是短暂的，这从近期的黄金走势可以看出，在1月初现货黄金触及1298美元/盎司的高点后，在美国政府停摆继续的情况下，金价没能冲高，反而回落，本周一度跌破1280的水平，因此更多的还是要关注相关的数据表现。

点评一进出口同步大降。外需共振回落对出口的影响逐渐显现，抢出口效应似乎开始消退，油价下跌、国内需求疲软以及基数效应可能是导致11月进口增速大幅回落的主要原因。周度估值更新A股整体PE12.7倍，回落至历史20%分位以下。中证500指数和创业板100指数的PE18.9倍和29.9倍，接近历史新低。创业板权重股指数相对于沪深300的PE估值下降至历史5%分位以下。

“这都与我国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段后，经济改革的方向一致。显而易见，我国产业转移升级的过程，也是国际合作不断扩大的过程。”郝红梅说。据悉，我国对于鼓励类外商投资项目，在投资总额内进口自用设备实行免征关税政策；对于符合条件的西部地区鼓励类产业的外商投资企业，按15%征收企业所得税；工业用地出让可按不低于全国最低价标准的70%执行。

日图的收线仍看不出强弱。前一日的阳线反弹收复，昨天也没能延续收高，使得多头收复上升推后。目前又进入窄幅震荡，只是区间稍微下移了一些，格调并没改变。日图马上进入夹角区间。下方30日线的支撑。上有10日线的压力，看今日能否站稳10日线之上整理走强。布林道收口，下轨收缩形成支撑。