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需要说明的是，2012年6月超额流动性增速出现大幅提升，主要因为前一年基数较低。2011年6月超储率降至历史最低水平，仅为0.8%；2012年6月超储率则回升至2.1%，低基数导致2012年6月的同比增速激增。另外，2015年下半年期间，超储率下降较快，导致超额流动性出现较明显的下滑。而这一变化与当时存款准备金考核机制的变动有一定关系。2015年9月开始，央行将对存款准备金的考核从日终余额的时点考核改为维持期内存款准备金余额的算术平均考核。这样在平滑波动的同时，减少金融机构为应对突发性支付的超额准备金需求，释放部分超储资金，由此超额流动性同比在2015年下降。但在此期间，金融机构对债券的配置是明显增加的，债券市场利率仍下行。

责任编辑：刘德宾 SN222本报北京7月8日讯 记者陈果静报道：全国银行间同业拆借中心发布的通报显示，7月2日，平安银行和招商银行在银行间债券回购市场达成DR001为0.09%的异常利率交易。经两家银行自查，为交易员操作失误所致。据悉，全国银行间同业拆借中心对平安银行和招商银行进行通报批评，要求两家机构加强风险控制和内部管理，并依据《银行间本币市场交易员管理办法（试行）》，暂停平安银行和招商银行相关交易员的银行间本币市场交易员资格1年。

美原油暴跌超8%美东时间周二，美原油期货盘中跌超8%，创逾三年最大单日跌幅，最低点至54.75美元/桶。布伦特原油期货盘中跌超7.7%，刷新日低至64.61美元/桶。进入10月，美原油从最高76.9美元，一路下跌至54.75美元，跌幅近30%。

天风证券分析师沈海兵表示，为建设网络强国，在关键基础设施领域不受制于人，构建安全可控的信息技术体系将成为重中之重。符合国产化、自主可控的产品和系统级服务有望得到快速发展。从信息技术体系的分类来看，主要包括IT硬件设施、基础软件、应用软件、安全软件。从自主可控扩散到软件国产化，重点行业的高端替代有望加速。重点行业的高端软件替代有望加速，直接利好国产软件厂商。

浙商证券、瑞银证券、九州证券、金元证券、华英证券等中小券商保持了去年同期的水平。这12家保荐机构有点惨今年上半年保荐机构的平均过会率为52.25%，仅有21家券商的过会率超过了平均水平。作为上会数量最多的保荐机构，中信证券今年上半年过会率为66.67%，中信建投的过会率为63.64%。二者去年同期的过会率分别为88.89%和100%。

核心观点⚑何为“超额流动性”？基础货币中银行可以自由动用的资金只有库存现金和超额存款准备金。但库存现金一般需应对公众的提现需求，相比之下，超额存款准备金成为金融机构流动性最强的资产。作为基础货币的一部分，超储可以进行信用派生，对银行体系以致金融市场流动性具有重要影响，由此本文将其定义为“超额流动性”，并通过同比增速衡量流动性的变化。