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我们认为，长和2018财年的营运现金流之所以出现了82亿港元的差额主要是由于以下三个原因：1）非现金项目调整：我们注意到，合并现金流量表附注详述了两个分录。这两个分录的标题为“其他非现金项目”，在2018财年总计约为72亿港元。第一个分录包含在非现金项目票据的对帐中，总计约49亿港元（附录中的图6），第二个分录包含约23亿港元（图7）包含在营运资本变动部分。这些非现金调整项目的性质尚不清楚，然而，它们的影响是使利润增加，而不是增加现金流。

WHY？因为与同样是100只成份股，消费行业占比较大的深证100指数相比，中小板指里的消费龙头示范作用不明显，所以消费风吹起来的时候，涨不过人家；而与创业板指相比，信息技术行业占比虽大，但由于小市值反弹优势不明显，所以在科技股行情里表现也不如创业板指。

公开报道称，潜艇配备“海龙”新型超音速反舰导弹会让其具有“突破性进攻能力”，能够对水面舰艇造成巨大威胁。对此，李杰表示，由“标准6”改造而来的超音速导弹天生具有防空能力，最大的特点是速度快，这对对手的破坏力和杀伤力明显增强，复合制导的方式让“海龙”导弹打击精度更高。此外，首次让美军潜艇具备远距离超音速打击能力。张文昌也认为，突然性是“海龙”导弹的最大优势，在作战中，一架战机如果发现对方预警机并作为打击目标，突然从某侧飞出对方的一枚超声速导弹，而且从雷达探测范围之外的水下发射，那么这架战机可能根本注意不到，这种“声东击西”的战术极难防范。

被高估的独角兽小米之后，美团、拼多多、找钢网等新经济公司相继宣布登陆资本市场。这些公司共有的特点是，公司尚未产生盈利，仍然要靠资本输血才能生存。但一级市场的形势不容乐观。在国内去杠杆，资管新规出台的影响下，一级市场增量资金骤减。投中集团数据显示，2018年上半年，VC/PE完成募集基金规模341.12亿美元，同比下降74.59%。2016年H1和2017年H1的募集基金规模分别是1507亿美元、1343亿美元。

责任编辑：王涵给予财政补助、免收车辆通行费、融资便利化、提高保险金额……在大批政策“多管齐下”之外，一些地方立下生猪出栏和外调的“军令状”，保证生猪供应。比如江西提出生猪净调出量力争每年达到1000万头以上，四川提出生猪生产全年4008万头的基本保障任务。

股市仍是结构性机会，2018年下半年建议选择确定业绩方向优于风格判断。短期关注市场超跌反弹机会，预计成长股有望成为反弹先锋。中期注重布局，市场主线大概率仍在“成长”+“消费”之中，重点关注成长板块的新能源汽车产业链（长逻辑清晰，短期政策驱动转向市场驱动，关注优质龙头）、国防军工（受益业绩预期逐渐兑现及军工领域改革持续推进），消费板块的医药（产业利好政策不断落地兑现，未来增长预期明确）、大众消费行业（具有一定后周期属性，景气改善是核心驱动）；此外关注金融周期等细分子行业的预期差修复机会，包括银行、电力等，估值优势显著，适合作为底仓配置。