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图24：中国社会消费品零售总额及其增速数据来源：Wind，中信建投期货图25：中国进出口贸易额及其增速数据来源：Wind，中信建投期货尽管我国经济正从投资拉动型转向消费拉动型，但短期内，投资仍然是经济增长的最大拉动力量，其次则为消费，最后才是出口。因此，预测未来经济走势仍需从投资、消费、进出口三方面入手。

表3：中国精炼铜供求关系（单位：千吨铜）数据来源：安泰科、中信建投期货图45：铜精矿长单加工费（单位：美元/吨）数据来源：WIND、中信建投期货图46：精炼铜产量（单位：万吨）数据来源：WIND、中信建投期货图47：铜精矿现货加工费（单位：美元/吨）

艰难转型路据了解，幸福人寿上一次换届是2013年7月，至今刚好五年，而那一次换届幸福人寿选举李传学为董事长，聘任万鹏为总裁。在换届前的2013年上半年，幸福人寿原保费为24.21亿元，保户投资款新增交费为1.6亿元，占比非常低。不过此后开始，幸福人寿的保户投资款开始步入大幅增长时代。到2014年底，幸福人寿的原保费75亿元，而保户投资款新增交费达到了39亿元，差不多占总保费的三分之一。到2015年底，幸福人寿269多亿元的保费中，原保费107亿元，保户投资款新增交费为162亿元，占总保费的比重60%。2016年幸福人寿255多亿元的保费中，原保费收入136亿元，保户投资款新增交费为119亿元，占总保费的比重为46%。

双方一致认为，通过此次深化合作伙伴关系，在努力满足广大中国消费者的多种需求的同时，为中国的环境改善做出自己的贡献。责任编辑：刘万里 SF014北京时间周三（10月2日）凌晨，美国石油协会（API）公布的数据显示，美国截至9月27日当周API原油库存意外减少592万桶，预期增加129.65万桶；汽油库存增加213万桶；精炼油库存减少174万桶；数据公布后，美油短线快速走高，跌幅收窄至平盘附近，收报53.98美元/桶。

日期标注应当与所在位置的背景色形成鲜明对比，易于识别，采用激光蚀刻方式进行标注的除外。日期标注不得另外加贴、补印或者篡改；多层包装的单件保健食品以与食品直接接触的内包装的完成时间为生产日期；当同一预包装内含有多个单件食品时，外包装上标注各单件食品的生产日期和保质期；按年、月、日的顺序标注日期。日期中年、月、日可用空格、斜线、连字符、句点等符号分隔，或者不用分隔符。年代号应当使用4位数字标注，月、日应当分别使用2位数字标注。保质期的标注使用“保质期至××××年××月××日”的方式描述。

五、结论与操作建议综上，伴随着贸易摩擦带来的负面效应，目前主要经济体均表现出经济增长放缓的迹象，而全球经济在下半年或将继续经历下行的阵痛。美国在经历了财政刺激带来的经济复苏后，目前也逐渐显露出疲态。面对经济下滑的风险，美联储的态度也相应由鹰转鸽，给市场一定的降息预期，这将在一定程度上减缓经济下滑的忧虑，同时也使得其他经济体有更灵活的货币政策空间。国内方面，2019下半年国内出口和消费仍难出现显著的回暖；投资亦不会“大水漫灌”般全面铺开，而是重点产业重点投资；财政政策仍以减税降费为主，同时加大支出，盘活存量；货币政策兼顾逆周期调节与促进经济结构的转型升级。比较明显的是，当前国内各项政策并未将维稳放在绝对首要的位置上，而是要保持战略定力，不误经济结构的转型升级。因此，我们认为2019年下半年国内经济增速将稳中小幅下滑，但经济的质量将更上一层楼。产业方面，铜矿供应增速放缓，废铜供应趋紧将提振精铜消费，产业链供应端呈现利好或成为支撑铜价的重要因素，但下游目前消费无较大亮点，需要进一步关注政策面对需求的利好刺激。预计2019年铜价受宏观面的扰动加大，需要警惕全球宏观扰动对铜价的影响，预计2019下半年铜价下探至44000-45000元/吨将受到较强支撑，上方压力区域在50000-51000元/吨区域，下半年宽幅震荡为主，震荡区间在45000-51000元/吨。建议下游产业客户关注铜价回调至45000元/吨区域附近的买入机会，待铜价反弹至50000-51000元/吨区间可考虑逢高抛空。