四虎 吴梦梦

中国保险资产管理业协会保险资产管理产品专业委员会副主任委员余浩分析称，根据美国和欧美发达国家相关专家提到的一个研究结果，大类资产配置决定了机构投资者90%以上的财富收益。从未来长期的资金角度来讲，大类资产配置绝对会起到非常重要的作用。建立大类资产配置的观念对个人和机构都是非常重要的。保险机构和社保机构作为长期资金活跃在大类资产市场，其提供的长期基金具有体量大、周期长的特点，是中国资本市场的稳定器，任何一个资产管理行业的从业人员都离不开一个良性的资本环境。

中南文化宣称，这主要是由于公司未履行内部审批决策程序开具商业承兑汇票、对外担保、控股股东及实际控制人资金占用等事项。在解决资金占用与违规开具商业承兑汇票方面，10月24日，中南重工集团、陈少忠、中南文化、江阴高新区投资开发有限公司四方签订了《债务转移协议》，中南文化拟将其中3.3亿元债务转移至中南重工集团名下，由中南重工集团承担清偿责任，以抵消中南重工集团对中南文化违规占用4.3亿元资金中的3.3亿元部分。

第三，社会融资规模总量增速缓中趋稳。随着资产管理业务监管新规的全面实施，金融机构业务调整的方向将逐步明确，信托和委托贷款继续大幅下跌风险减小，推动社会融资规模总量缓中趋稳，但是债券违约事件增多也加大了债市融资压力。整体而言，社会融资规模恢复增长还有不少的难度，预计三季度末M2增长8.5%左右，社会融资规模存量同比增长10.5%左右，全年M2增长8.5%左右，社会融资规模存量同比增长10.5%左右。

显而易见的是，中南文化今年可谓一个危机接一个危机。今年6月12日，中南文化因控股股东江阴中南重工集团有限公司86.89%的股权质押触及平仓线而紧急停牌。9月5日，中南文化宣布，公司控股股东中南重工集团持有的公司全部股份被司法冻结及司法轮候冻结，中南重工集团共持有公司股票占公司总股本的比例为 27.59%，其中已办理质押登记手续股票占其持有公司股票的比例为 100%。同时，全资子公司江阴中南重工有限公司部分银行账户以及公司持股 5%以上股东王辉告知公司其所持有的公司股份也全部被司法冻结。

金融借贷的频繁发生创造了天量的广义货币供给，信贷资金像一股巨大的浪潮一般，先是流经了那些在基础设施领域架桥修路的国有企业、城投公司，再向下流动到了在制造业领域嗷嗷待哺的民营企业，又向下流动到了买房消费的普通居民手中。对于借贷行为向来保守的中国人，在短短几年时间里就形成了“以贷款为核心进行资产配置”的观念，普通中国人距离市场最顶端的金融行业从未如此之近。

债市将延续整体向好行情，防风险和控杠杆仍是核心展望下半年，债券市场将大概率延续整体向好行情。一是宏观经济面临更大的下行压力，将对债市形成支撑。二季度以来，投资、消费等增速均出现了明显的放缓迹象。二是持续平稳偏松的资金面将对债券市场的回升起一定推动作用。央行出于维护流动性稳定，缓解企业融资难、融资贵问题的考虑，将大概率持续货币政策边际放松。但仍有诸多风险因素需要引起警惕。今年以来金融监管从严的态势丝毫未减，随着资管新规等一系列监管文件正式落地，债券融资在刚兑资金被不断压缩的情况下，也处于挤泡沫的状态。其一，在结构性去杠杆的导向下，城投信用风险爆发的概率明显提升。其二，公司信用类债券在今年面临回售高峰，偿债压力较大，需警惕公司信用风险。在市场整体信用风险提升的同时，投资者的回售意愿较强烈。今年前5个月，实际回售债券规模已达1066.64亿元，实际回售比例高达56%，远高于去年的35%。