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在承销数量方面，前十名基本被大券商占据。其中，排在前三的分别为中信证券、华泰联合证券、中信建投证券，2018年分别承销IPO数量为11家、10家、9家。排在前十位的券商占据市场份额的57.26%，而前三位占比24.19%。▲数据来源：Wind资讯

中国基金报粉丝：今年是不是中小创和医药的行情？李志武：去年医药行业在政策方面出台力度非常大，包括一致性评价、两票制、控费等，影响都非常大，近期创新药领域的发展比较快，政府出台一系列政策鼓励创新药发展，包括审批制度的改革、鼓励优势龙头企业等，市场对其关注度在提升。

而整合型增长指的是整合起线下资源，在产业互联网时代，产品会跟线下扣得比较紧，所以现在整合型也用得越来越多。设计增长应该根据产品把四种增长方式组合起来，但是在我看到的例子里，大多要不搞漏斗型增长，要不搞功能型，少有还能考虑到其它两种的。我们一定要根据自己产品和战略阶段，来规划不同类型的增长，让他们紧密组合，形成连贯的增长节奏。

很多人说银行没有增长。如果是八倍市盈率，倒过来算，每年有12.5%的回报。一个债券每年可以有12.5%的回报，还要增长？不要增长了。银行其实是一个高杠杆产业，跟中国宏观经济关系非常紧密。很多人说，如果宏观经济不行了，银行未来就会产生很多坏账，即使现在是赚钱的，未来有可能亏钱。

值得注意的是，10月19日，上交所刚刚受理了拟发行金额为80亿元的德邦花呗授信付款资产支持专项计划。不过，与2017年相比，蚂蚁花呗和借呗今年合计的ABS发行量仅占到去年的四成左右。Wind数据显示，2017年，蚂蚁花呗的运营主体蚂蚁小微共发行了55个ABS项目，发行总额共计1434亿元。蚂蚁借呗的运营主体蚂蚁小贷共发行了45个共1224.1亿元的ABS。

LTV 是一个长期指标，所以渠道效果难以快速追踪，我们有时只能找短期指标。当时我在亚马逊的时候，电商团队看的短期指标是七日 ROI，因为大家的生活周期以七天为一个单位，七天的行为大概率能表明长期行为。我们再对这些数据做回归分析，就可以预测出 ELTV（LTV 期望值）。