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外资频频入局的背后，是国内金融行业对外开放的大背景。2017年11月10日，财政部宣布，国内基金公司控股权外资持股比例放宽至51%，三年之后投资比例不受限制，随后，证监会于2018年4月正式发布《外商投资证券公司管理办法》，如今，控股合资券商已经破冰，包括摩根大通、瑞银集团均已对外表态将申请控股合资基金公司。新规之后，未来第一家控股合资基金公司花落谁家，仍充满悬念。

引入外部评级短、中、长期对我国债市的影响短期来看，根据上面的国内外评级对应矩阵，我们可以知道，如果按照国外评级标准，国内AAA主体大多将被评为Baa，国内AA+大多将被评为Ba，国内AA将大多被评级B级。因而从直觉上我国大多数发行人并没有足够动机去聘请海外评级机构进行评级。但是就如中债资信和其他评级机构同样的评级市场认可度不同，我们认为中长期看市场会给与适当的估值修正，能够对不同机构的评级给与差异化的估值。

根据《通知》，科创板上市公司以限制性股票方式实施股权激励的，若授予价格低于公平市场价格的50%，上市公司应当适当延长限制性股票的禁售期及解锁期，并设置不低于公司近三年平均业绩水平或同行业75分位值水平的解锁业绩目标条件。而尚未盈利的科创板上市公司实施股权激励的，限制性股票授予价格按照不低于公平市场价格的60%确定。在上市公司实现盈利前，可生效的权益比例原则上不超过授予额度的40%，对于属于国家重点战略行业、且因行业特性需要较长时间才可实现盈利的，应当在股权激励计划中明确提出调整权益生效安排的申请。

股票质押业务存在五大风险点今年来A股走势较去年有所好转，但股权质押风险则依然不容小觑。多家公司对上半年业绩进行了计提资产减值准备，合计计提金额已近25亿。日前，各券商收到证监会下发的《机构监管情况通报》显示，近期，监管对今年来股票质押规模增幅较大的9家公司进行了现场核查，个别公司存在业务定位不清、制度与机制的有效性不足等问题，隐含潜在风险。

值得注意的是，在提供资金支持的基础上，部分银行开始涉足提供住房租赁服务。如建行搭建了住房租赁综合服务平台，整合供房、承租、撮合、融资、服务等流程，服务监管机构、房地产企业、专业化住房租赁机构、房地产中介、个人等五类主体。据悉，该平台房源全年有望突破1000万套。

对银行资管而言，将发生以下变化：一是产品体系方面，由隐性刚兑、预期收益型、封闭型为主的产品，向净值化转型；二是投资运作方面，由资产池、期限错配管理向单独账户管理转型；三是盈利模式方面，由息差收入为主、管理费收入为辅的盈利模式，向管理费收入、业绩分成为主的盈利模式转型；四是募集营销方面，由按照客群分类募集，向按照公募/私募、合格/一般投资者分类销售转型；五是信息披露方面，由少披露或不披露向更公开、详细的信息披露转型；六是组织架构方面，由内部管理部门向新设理财子公司转型。