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资料来源：EIA，天风证券研究所而过去我们一直强调全球经济迈入后周期，静待美国经济回落确认美债收益率高点（详见：6月21日《重新审视当下的全球经济》、8月7日《美债收益率倒挂前后的资产表现》）。铜油比与美债收益率的背离往往暗示美债收益率的内生驱动因素由经济增长转为通胀，预示经济进入后周期，未来需求将大概率下滑。随着经济和油价将共同回落，铜油比和美债收益率将从背离回归同向变动。

住房和城乡建设部决定废止《燃气燃烧器具安装维修管理规定》（建设部令第73号）、《房屋登记办法》（建设部令第168号）。本决定自公布之日起施行。责任编辑：蒋晓桐当代年轻人最烧钱爱好，炒鞋只能排第二，天猫上年花费超2万元的硬核玩家近20万；背后公司要打造“中国迪士尼”。

二、下游需求偏弱，油价大幅上行的长期逻辑不够顺畅下游需求需要观察原油裂解价差和库存情况。裂解价差指的是炼油商通过炼化加工所得到的石油炼化产品价格与其原油采购价格的差值。简单来说，裂解价差代表的就是炼油商的炼油利润，当下游需求不好时，炼油商无法将上游油价成本的增长传导到下游，裂解价差将走低。从最新数据看，裂解价差在五月向下后，重新走高，并在最近再次掉头转下。

人均学费大幅下滑2018年三季报中，红黄蓝第三季度毛利率仅为3.5%，较去年同期24.1%毛利率大幅下滑。公司解释称，毛利率下降主要由于加盟费收入的下降，以及公司直营幼儿园员工薪酬及运营成本的上涨。据财报数据估算，2015年、2016年和2017年的每月人均学费约为2596元、2498元和2654元。可以看到，红黄蓝幼儿园第三季度的每月人均学费基本下降到了2016年的平均水平。

2017年四季度成立的首批公募FOF已运行近一年。FOF刚刚成立时，所持仓位中有不少低风险的货币基金，市场就此质疑投资太过保守。不过也有分析师认为，这恰是FOF的稳健之处。FOF是市场上的最新品种，短暂的封闭期过后将打开赎回，基金经理很难预测投资人赎回数量多寡。如果高配申赎成本较高产品，又遇到大规模赎回，赎回成本将压低基金净值。因此，高配赎回成本最低的货币基金成为不少FOF基金经理的选择。

“沙特王储想找回朋友，第一站——G20”，加《国家邮报》以此为题称，沙特王储旋即亮相G20是一个自信的信号，意味着他认为国际反弹最激烈的时段已然过去，目前的问题是他能否借此机会迅速结束孤立状态。不过，从目前的情况看，沙特王储要想改变自身的国际处境，面临不少困难。美国《商业内幕》杂志报道称，阿根廷总统马克里周四表示，对沙特王储的指控（包括在也门犯下战争罪及卡舒吉被杀案）可能会成为G20讨论的议题。“相关议题有着世界影响，会在台面上讨论，可能是双边会谈，也可能在G20议程内。”马克里在与法国总统马克龙会见后的联合记者会上表示。马克龙称，卡舒吉被害一案“非常严重”，将在会见沙特王储时讨论此事。