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什么时候可以“破镜重圆”？随着政策对地产、地方政府隐性债务的监管趋严，重工业与轻工业的生产背离有望收敛，发电耗煤量对工业生产的指示意义将出现修复，且当二者同比增速走势完全一致时，发电耗煤量对工业生产的指示效果最佳。综合来看，我们认为当前发电耗煤量与工业增加值走势分化的主要原因有两点：一方面，火力发电占总发电量比重下降、工业用电占总用电量比重下降可能导致发电量对工业用电、生产的指引效果减弱；更重要的是，相比于轻工业，重工业耗电高但产值低，因此我们认为重工业产能扩张、轻工业生产放缓的组合也是工业用电与工业生产的走势分化的重要原因。回顾历史上的三次“用电”与“生产”的分化，我们发现这三次分化均伴随着重工业与轻工业的生产背离，从结果看，工业增加值更加贴近于轻工业，而发电量更贴近于重工业。往后看，随着政策对地产、地方政府隐性债务的监管趋严，重工业与轻工业的生产背离有望收敛，发电耗煤量对工业生产的指示意义将出现修复。对于债市而言，发电耗煤量的高增并非经济的反弹信号，当前经济基本面仍较疲弱，稳增长的政策目标下货币政策仍有发力空间，我们维持10年期国债到期收益率2.8%-3.2%的区间不变，当前仍是做多利率的窗口期。

而且，现在看来，特区政府不仅不救市，还要大幅增加土地供应。林郑月娥：考虑大幅增加土地供应据中国新闻网、新华社报道，12月31日，香港土地供应专责小组向香港特区行政长官林郑月娥提交一份逾百页的最终报告，建议特区政府优先研究及推展8个获得主流民意支持的土地供应选项，预计共可提供3235公顷土地。

2018年3月至2018年12月，前期产能去化导致相关行业库存明显回落，上游行业的补库意愿促进产能回补。自2016年开始，去产能加速推进，持续的产能去化导致钢铁、煤炭等产品的库存显著减少，进入2018年后，在补库动力的驱动下，钢铁、煤炭等相关行业的产能释放热情高涨，2018年采矿、黑色、有色等重工业的生产整体处于加速进程，但受经济下行压力加剧、中美贸易关系生变等因素的影响，疲弱的终端需求仍是轻工业扩产的掣肘。在此阶段，工业增加值的累计同比自6.8%逐步下行至6.2%，而工业用电量的累计同比增速小幅提高，从6.6%升至7.1%。分行业看，采矿、钢铁、有色的工业增加值累计同比增速由0.9%、2.9%、5.2%升至2.3%、7.0%、7.8%；食品、纺织、文教用品制造业的生产增速则由7.4%、2.1%、9.0%分别回落至6.7%、1.0%、7.8%。

根据世界银行和美联储的数字，1970年美国家庭消费支出是6666亿美元，到了2017年这个数字激增到了137000亿美元。美国人口虽然只占全世界的4.4%，但却消费了全世界22%的商品。一边是花的钱越来越多，一边是存的钱越来越少，1970年美国家庭存款占国内生产总值的比重有13%，到了2017年只有区区的2.6%。而美国贸易顺差的趋势也正是终止于1970年，从那之后，美国几乎再也没有过顺差，而逆差逐年上升，一直到2017年达到5680亿美元。

先施　　　（00244）　　　0.250元　　　无升跌永安　　　（00289）　　21.400元　　　无升跌优品360（02360）　　　2.300元　　　升0.88%德永佳集团（00321）　　　1.760元　　　无升跌卓悦控股　（00653）　　　0.124元　　　无升跌

资金面上，北向资金周一合计净流入27.1亿元，为连续第13天净流入。其中沪股通净流入17.6亿元，深股通净流入9.5亿元。岁末年初 大盘怎么走？又是一年岁末，同去年相似的是，指数似乎再度止步不前，机构的观点也偏保守。展望12月行情，中信证券认为岁末年初最佳策略就是“猫冬”，降低收益预期。