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图 5-1 沪铜与沪锌锌比价数据来源：Wind，方正中期研究院整理第六部分 CFTC 持仓分析从 CFTC 可以看出，投资者对铜投资热情先扬后抑，在年中达到高点。随着贸易战不断演化，中美双方互征关税落地，投资者表现谨慎，非商业净多持仓持续走低。截止 11 月 27日，CFTC 总持仓为 220，177.00 张，较去年同期减少 6.34%。非商业净多持仓为 10692 张，较去年同期减少 95.45%。

李 轶现任北京市人民政府外事办公室（北京市人民政府港澳事务办公室）国际处处长拟任北京市人民政府外事办公室（北京市人民政府港澳事务办公室）党组成员，拟提名为北京市人民政府外事办公室（北京市人民政府港澳事务办公室）副主任（试用期一年）人选男，41岁（1976年12月生），汉族，北京人，1996年12月入党，1998年7月参加工作，中国政法大学英语专业大学毕业，在职研究生（英国曼彻斯特大学公共政策与管理专业），文学硕士。

那两家没有流道德血液的公司，其实都是国企——中国兵器和远洋地产。他们后来拖累的，不仅仅是房地产业，而是整个经济体。2010年楼市调控的两年后，我一个人沿着北中国的重要港口，转悠了一圈。在青岛港的铁矿石堆里，我跟萍水相逢的卡车司机一起侃大山；在秦皇岛港的指挥中心里，我跟调度员在环形走廊里抽烟、看海；在海运交易市场大厅里，焦虑的贸易商问我：

图 3-7 ICSG 全球精铜消费量（月）　　图 3-8 ICSG 全球精铜消费量（年）数据来源：Wind，方正中期研究院整理 数据来源：Wind，方正中期研究院整理四、铜库存先增后降 低于去年同期水平今年以来，全球铜显性库存经历了先增后减，4 月 13 日为年内高点，三大交易所及上海保税区库存共计 133.5 万吨。此后随着消费转暖，高企的库存转增为降，截止 2017 年 11月 23 日，LME 库存为 13.96 万吨，上期所库存为 13.32 万吨，COMEX 库存为 14.15 万吨，三大交易所总库存为 41.4234 万吨。上海保税区库存为 42.6 万吨，全球显性库存为 84 万吨，较去年同期下降 19.5 万吨，较去年年底下降 18 万吨。

图 4-11 中国铜材产量　　图 4-12 中国未锻造铜及铜材进口量数据来源：Wind，方正中期研究院整理 数据来源：Wind，方正中期研究院整理中国下游铜消费结构中，电力行业占比 46%，家电 15%，交通运输 11%，电子和建筑各占比 9%，其他占 10%。从具体行业来看，1-10 月全国电网投资完成额共计 3814 亿元，累计同比下降 7.6%，虽然仍为负增长，但下半年以来电网投资降幅逐渐收窄，且四季度基建投资加快落地，电网投资有望转负为正。1-10 月电源投资完成额共计 1919 亿元，累计同比下降 2.9%。发电设备 1-10 月累计产量为 8936.4 万千瓦，累计同比为-7%。

值得关注的是，此次细则对于金融机构有诸多奖励政策。此前，通州区区长赵磊曾提到，根据新版北京城市总体规划要求，北京城市副中心将大力发展金融产业，服务京津冀协同发展的金融增值功能。绿色金融是高精尖产业，与北京城市副中心发展定位深度契合，高质量高水平的产业发展是城市副中心发挥科技创新作用的重要支点。